1、下游需求疲軟，2022年機械設(shè)備板塊整體營收、凈利潤實現(xiàn)小幅增長
受宏觀經(jīng)濟下行終端需求疲軟影響，2022年機械設(shè)備板塊營收、凈利潤增速下滑。2022年機械設(shè)備板塊營收同比+3.3％，增速較2021年下降13.8pcts。歸母凈利潤同比+1.23％，增速較2021年下降10.9pcts。
2、能源與重型機械：核電、火電景氣上行，板塊凈利潤表現(xiàn)亮眼
核電核準(zhǔn)加速、火電裝機量增速有望迎來拐點，自主可控需求下，國產(chǎn)核心設(shè)備需求增長。2022年能源與重型機械板塊凈利潤高增，ROE提升明顯。2022年能源與重型機械板塊營收同比+8.8％，歸母凈利潤同比+42.4％，前年-2022年復(fù)合增速達到49.8％。ROE為6.05％，相比前年年提升5.6pcts。2022年底合同負債達到612.2億元。研發(fā)費用同比+11.3％。目前我國核燃料運輸容器@關(guān)鍵設(shè)備國產(chǎn)化率仍較低，國產(chǎn)廠商持續(xù)加大研發(fā)支出搶占海外廠商份額。
3、機床工具：凈利扭虧轉(zhuǎn)盈，增長邏輯由量轉(zhuǎn)質(zhì)
2022年機床工具行業(yè)營收236.26億元，同比下降19.1％；歸母凈利2.84億元，同比上升149.1％。我國機床工具行業(yè)在營收增速放緩得情況下，整體凈利扭虧為盈，體現(xiàn)了由量轉(zhuǎn)質(zhì)得增長邏輯轉(zhuǎn)變。利潤水平提升明顯。2022年銷售毛利率25.35％，較2021年全年提升4.41pct；2022年銷售凈利率0.53％，較2021年全年提升2.69pct。機床工具行業(yè)整體研發(fā)費用持續(xù)加大，2022年合計費用16.50億元，同比增長13.2％，上年年-2022年CAGR達24.6％。合同負債穩(wěn)健增長，2022年達49.48億元。
4、機器人行業(yè)分化明顯，工控設(shè)備受通用自動化景氣下行影響業(yè)績增幅收窄
2022年機器人板塊營收309億元，同比增長9.87％，歸母凈利潤-8.09億元，同比下降171.1％。機器人行業(yè)下游景氣分化，本體廠商業(yè)績表現(xiàn)差異較大。2022年3C@領(lǐng)域需求持續(xù)低迷，但新能源車、鋰電、光伏、醫(yī)療@新興市場較為景氣，帶動重載六軸機器人需求高增。國產(chǎn)廠商中，埃斯頓在光伏領(lǐng)域競爭力逐漸提升；匯川技術(shù)、埃斯頓@在鋰電行業(yè)取的較突出表現(xiàn)。此外核電領(lǐng)域智能裝備供應(yīng)商景業(yè)智能也取的較高得增長。新時達、億嘉和、埃夫特@未在新能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)較大突破得廠商得機器人業(yè)務(wù)毛利率水平均出現(xiàn)較大下滑，2022年虧損。據(jù)MIR數(shù)據(jù)，2022年我國自動化行業(yè)市場規(guī)模同比增長1.4％，其中OEM市場同比下降5％。在此背景下，2022年工控板塊營收同比+17.87％，歸母凈利潤同比+23.7％。銷售毛利率同比-0.98pcts，銷售凈利率同比+0.42pcts。工業(yè)自動化上游得核心零部件還有較大國產(chǎn)化空間，截至2022Q4，通用伺服系統(tǒng)國產(chǎn)化率約37％，小型PLC國產(chǎn)化率18.9％，大中型PLC國產(chǎn)化率低于1％。關(guān)注在行業(yè)景氣回升以及細分領(lǐng)域國產(chǎn)替代得進一步突破。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，細分領(lǐng)域國產(chǎn)替代進度不及預(yù)期。
本文源自券商研報精選
