原標(biāo)題：特斯拉飆漲背后：“空頭”拒不減倉(cāng)靜待估值泡沫破裂
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
原標(biāo)題：特斯拉飆漲背后：華爾街“空頭”大佬們拒不減倉(cāng)靜待估值泡沫破裂
導(dǎo)讀：盡管這場(chǎng)賭局勝負(fù)未出，最大的贏家卻已浮出水面，受益今年以來(lái)股價(jià)飆漲，特斯拉創(chuàng)始人埃隆·馬斯克（Elon Musk）的身家一下子驟增逾150億美元，這還不包括他從特斯拉公司獲得的巨額獎(jiǎng)金。
在中國(guó)積極抗擊疫情之際，太平洋彼岸資本市場(chǎng)正在上演狙擊特斯拉“空頭”的大戲。
截至美東時(shí)間2月4日美股收盤時(shí)，特斯拉（TSLA，NASDAQ）股價(jià)報(bào)收887.06美元/股，今年以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)110%。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近期特斯拉股價(jià)之所以大幅飆漲，一方面是特斯拉實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)與業(yè)績(jī)改善，吸引大量資本的追捧，另一方面特斯拉股票吸引眾多華爾街基金大佬的集體沽空，反而給“游資”帶來(lái)了逼空獲利的機(jī)會(huì)。
據(jù)金融分析公司S3 Partners數(shù)據(jù)顯示，隨著今年以來(lái)特斯拉股價(jià)飆漲逾110%，目前沽空特斯拉股票的投資者已累計(jì)損失約83億美元，其中2月3日特斯拉股價(jià)飆漲當(dāng)天，沽空者就損失約25億美元。
“這背后，是華爾街基金大佬們圍繞特斯拉的多空對(duì)決正進(jìn)入白熱化階段。”對(duì)沖基金PGIM策略分析師Nathan Sheets向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，一方是億萬(wàn)富翁Ron Baron為首的看漲者；另一方是綠光資本（Greenlight Capital）掌門人David Einhorn、斯坦菲爾資本（Stanphyl Capital Management）管理合伙人Mark Spiegel、摩根凱瑞資本管理（Morgan Creek Capital Management）創(chuàng)始人Mark Yusko、全球最大空頭對(duì)沖基金Kynikos Associates聯(lián)合創(chuàng)始人Jim Chanos等華爾街基金大佬，他們依然持有巨額特斯拉空頭頭寸，堅(jiān)信特斯拉股價(jià)泡沫遲早會(huì)破裂。
紐約投資公司Miller Tabak首席市場(chǎng)策略師馬特-馬利（Matt Maley）指出：“當(dāng)前特斯拉股價(jià)已遠(yuǎn)高于其當(dāng)前基本面，這只股票在不久之后的某個(gè)時(shí)候?qū)?huì)徹底崩潰。”
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，不少沽空特斯拉的基金大佬甚至將其股價(jià)飆漲，與此前比特幣估值泡沫“聯(lián)系在一起”。2017年比特幣快速上漲至約2萬(wàn)美元后，短短一個(gè)月內(nèi)大跌逾65%，如今這些基金大佬們相信特斯拉很可能重蹈比特幣的覆轍。
“不過(guò)，當(dāng)前這些沽空特斯拉的基金大佬們首先要解決的，是LP的問(wèn)責(zé)壓力。”Nathan Sheets認(rèn)為。畢竟，眾多富豪LP們不想看到基金大佬們的“固執(zhí)”，令整個(gè)投資組合因特斯拉股票“錯(cuò)誤操作”而遭遇不必要的巨額損失。
逼空大戰(zhàn)
面對(duì)今年以來(lái)特斯拉股價(jià)飆漲逾110%，多位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理直呼“意外”。
“近期，特斯拉并沒(méi)有發(fā)布令市場(chǎng)振奮的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)數(shù)據(jù)或相關(guān)量產(chǎn)信息，但游資卻在不惜代價(jià)地推高股價(jià)。”一位長(zhǎng)期跟蹤特斯拉股價(jià)波動(dòng)的華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理透露，目前資本市場(chǎng)認(rèn)為，近期特斯拉股價(jià)之所以飆漲，很大程度是因?yàn)樘厮估蓛r(jià)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后其他科技股，因此眾多游資紛紛涌入這只存在價(jià)值洼地的股票。此外，狙擊特斯拉空頭的獲利思維也驅(qū)動(dòng)眾多游資大力推高特斯拉股價(jià)。
一直以來(lái)，特斯拉是美股爭(zhēng)議最大的上市公司，穩(wěn)居美股沽空榜首位，眾多基金大佬都紛紛押注特斯拉股價(jià)大幅下跌。原因是他們始終認(rèn)為特斯拉僅僅是一家汽車制造公司，絕不是科技公司，而特斯拉標(biāo)榜的科技成分，正令這家公司陷入無(wú)休止的燒錢運(yùn)營(yíng)泥潭，其股價(jià)自然存在巨大的泡沫。
這位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理分析說(shuō)，目前追漲特斯拉的資本力量，主要是“游資”與散戶為主。其中“游資”的算盤，就是趁著特斯拉備受市場(chǎng)追捧之際，將特斯拉股價(jià)一舉推高至每股900美元上方，迫使眾多沽空特斯拉的Jim Chanos等基金大佬們不得不空頭回補(bǔ)認(rèn)賠出局，如此帶動(dòng)特斯拉股價(jià)進(jìn)一步上漲，給自身創(chuàng)造更可觀的收益。
“我們測(cè)算過(guò)，目前押注特斯拉股價(jià)下跌的華爾街基金大佬們持倉(cāng)成本大概在300-350美元/股，若按他們采取3倍資金杠桿沽空特斯拉股票測(cè)算，只要特斯拉股價(jià)超過(guò)900美元/股，他們就面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)而遭遇強(qiáng)制平倉(cāng)，我們將穩(wěn)操勝券。”一位近日參與買漲特斯拉的交易員透露。
游資之所以敢于大舉推高特斯拉股價(jià)逼空，也得到多位看漲特斯拉的華爾街基金大佬力挺。比如Ron Baron直言特斯拉未來(lái)10年后的年收入有望達(dá)到1萬(wàn)億美元，較目前增加40倍。值得注意的是，其旗下Baron Capital持有163萬(wàn)股特斯拉股票，且持倉(cāng)成本不到220美元/股。
大佬們堅(jiān)決不“投降”的底氣
盡管特斯拉空頭頭寸遭遇巨額損失，但眾多押注特斯拉股價(jià)下跌的Jim Chanos、David Einhorn、Mark Spiegel等華爾街基金大佬們卻沒(méi)有繳械投降的跡象。
追蹤做空活動(dòng)的數(shù)據(jù)公司S3 Partners周一估計(jì)，在過(guò)去30個(gè)交易日的時(shí)間里，做空特斯拉的股票數(shù)量減少了5%。盡管特斯拉仍是市場(chǎng)上被做空最嚴(yán)重的股票之一，其空頭凈額比率依然超過(guò)14%。
“這意味著David Einhorn、Mark Spiegel、Jim Chanos等基金大佬們依然持有巨額的特斯拉空頭頭寸。”Nathan Sheets向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析說(shuō)。假設(shè)上述5%空頭減持量均來(lái)自上述基金大佬，他們持有的特斯拉空頭頭寸在整個(gè)空頭凈額的比重，依然達(dá)到約4個(gè)百分點(diǎn)。
一位接近全球最大空頭基金Kynikos Associates的知情人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，目前空頭回補(bǔ)的，主要是中小投資者，大型機(jī)構(gòu)投資者依然維持看跌特斯拉的龐大頭寸，因?yàn)樗麄儗?duì)特斯拉的看跌邏輯并沒(méi)有改變。而且近期股價(jià)飆漲，也令越來(lái)越多投資機(jī)構(gòu)關(guān)注到特斯拉股價(jià)與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)基本面的脫節(jié)程度越來(lái)越高。
在他看來(lái)，過(guò)去兩個(gè)交易日特斯拉股票成交量分別達(dá)到4700萬(wàn)股與6094萬(wàn)股，刷新最高成交量紀(jì)錄背后，顯示越來(lái)越多機(jī)構(gòu)投資者正在逢高減持特斯拉股票。而高位接盤者，可能是電腦驅(qū)動(dòng)型量化投資基金，因?yàn)楫?dāng)前華爾街對(duì)沖基金均存在巨大的業(yè)績(jī)壓力，多數(shù)機(jī)構(gòu)都存在“寧可冒險(xiǎn)投資，也不能錯(cuò)失飆漲股”的交易心態(tài)。
知名做空機(jī)構(gòu)香椽（Citron Research）近日表示：“我們喜愛(ài)特斯拉，曾經(jīng)承諾永遠(yuǎn)不會(huì)再做空。但當(dāng)電腦開(kāi)始驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)，我們相信，即便馬斯克是基金經(jīng)理，也會(huì)做空這只股票。這和技術(shù)再也沒(méi)有關(guān)系，它已經(jīng)成為新的華爾街賭場(chǎng)。”
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，為了贏得這場(chǎng)“賭局”，不少押注特斯拉股價(jià)下跌的知名基金大佬正向投行尋求更高的資金杠桿與特斯拉股票拆入量，打算逢高沽空獲利。究其原因，他們發(fā)現(xiàn)特斯拉遠(yuǎn)期市盈率已超過(guò)98倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)1990年代互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期亞馬遜的50多倍市盈率，其估值泡沫風(fēng)險(xiǎn)正進(jìn)一步凸顯。
盡管這場(chǎng)賭局勝負(fù)未出，最大的贏家卻已浮出水面，受益今年以來(lái)股價(jià)飆漲，特斯拉創(chuàng)始人埃隆·馬斯克（Elon Musk）的身家一下子驟增逾150億美元，這還不包括他從特斯拉公司獲得的巨額獎(jiǎng)金。
據(jù)2018年特斯拉公布的薪酬激勵(lì)計(jì)劃，目前達(dá)成多項(xiàng)運(yùn)營(yíng)和業(yè)績(jī)指標(biāo)的馬斯克將以股票期權(quán)的形式，獲得10多筆巨額獎(jiǎng)金。
