原標(biāo)題：財(cái)報(bào)超預(yù)期，特斯拉離實(shí)現(xiàn)年度盈利還遠(yuǎn)嗎？ 來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)
原標(biāo)題：財(cái)報(bào)超預(yù)期，特斯拉離實(shí)現(xiàn)年度盈利還遠(yuǎn)嗎？ 來(lái)源：張敏
摘要： 對(duì)于特斯拉而言，2019年是冰與火的一年。
2019年上半年還在鼓吹“特斯拉破產(chǎn)論”的那幫人，現(xiàn)在又都開(kāi)始步調(diào)一致的看好特斯拉了。
隨著特斯拉第四季度財(cái)報(bào)的發(fā)布，特斯拉股價(jià)在美股盤(pán)后出現(xiàn)了大幅飆升，收盤(pán)后漲幅近12%，創(chuàng)下收盤(pán)新高580.99美元。自去年10月至今，特斯拉股價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)120%。
第六次實(shí)現(xiàn)季度盈利
財(cái)報(bào)顯示，特斯拉在2019年第四季度營(yíng)收74億美元，與去年的72億美元相比增長(zhǎng)2%，高于分析師平均預(yù)期的70億美元；盈利1.05億美元，經(jīng)調(diào)整后每股收益為2.14美元，而去年同期為1.4億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的1.72美元。
這是自特斯拉2010年7月上市至今，第六次實(shí)現(xiàn)季度盈利，因業(yè)績(jī)高于市場(chǎng)預(yù)期，再加上多個(gè)利好消息，使得特斯拉盤(pán)后股價(jià)大漲。
不過(guò)值得注意的是，特斯拉2019年全年?duì)I收245.78億美元，市場(chǎng)預(yù)期244.7億美元，去年同期214.6億美元。2019年全年凈虧損8.62億美元，市場(chǎng)預(yù)期虧損8.1億美元，去年同期虧損9.76億美元。
雖然再次實(shí)現(xiàn)了季度盈利，但特斯拉還并未實(shí)現(xiàn)全年的年度盈利，不過(guò)，特斯拉若能保持持續(xù)的正現(xiàn)金流，那么離實(shí)現(xiàn)年度盈利并不遠(yuǎn)矣！
具體來(lái)看，特斯拉在2019年第四季度自由現(xiàn)金流達(dá)到10.1億美元，大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)估的4.295億美元。不過(guò)本季度的汽車毛利率同比略有下降，環(huán)比增長(zhǎng)22.5%。
對(duì)于市場(chǎng)上尤為關(guān)注的特斯拉現(xiàn)金狀況問(wèn)題，在第四季度也有所改善。特斯拉在2019年第四季度現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物增加了9.3億美元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的63億美元。特斯拉表示，這是“通過(guò)對(duì)整個(gè)業(yè)務(wù)的持續(xù)成本控制”實(shí)現(xiàn)的。
2020年交付量將“輕松超過(guò)”50萬(wàn)輛
除了盈利超預(yù)期，交付量方面也超出了市場(chǎng)預(yù)期。
根據(jù)特斯拉此前公布的交付數(shù)據(jù)，特斯拉第四季度在全球交付了11.2萬(wàn)輛電動(dòng)車，產(chǎn)量和交付量均創(chuàng)紀(jì)錄。其中Model S和Model X的產(chǎn)量共為17933輛，交付19450輛；Model 3產(chǎn)量為86958輛，交付92550輛。
2019年，特斯拉全年共交付36.75萬(wàn)輛，比前一年增長(zhǎng)了50%，大幅超過(guò)了華爾街分析師的預(yù)期，并達(dá)到了馬斯克年底30萬(wàn)到40萬(wàn)的銷售目標(biāo)的低端。
對(duì)于2020年的交付目標(biāo)，特斯拉CEO馬斯克表示，2020年的電動(dòng)車交付量將“輕松超過(guò)50萬(wàn)輛”。
車市寒冬之下，很多車企開(kāi)始調(diào)低年度銷售目標(biāo)，特斯拉卻逆勢(shì)大漲，這無(wú)疑也是在提升市場(chǎng)信心。
不過(guò)，由于此前受困與產(chǎn)能問(wèn)題，特斯拉在交付量的表現(xiàn)上，多數(shù)時(shí)候落后于市場(chǎng)預(yù)期，這也導(dǎo)致很多分析師對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持懷疑態(tài)度。
此次特斯拉在聲明中表示，“由于Model 3在上海上市，以及Model Y分別在上海和弗里蒙特投產(chǎn)，今年的產(chǎn)量可能會(huì)超過(guò)交貨量。Model 3和Model Y的總產(chǎn)能目前為每年40萬(wàn)輛，特斯拉工廠正在增加機(jī)器，以將這個(gè)數(shù)字提高到每年50萬(wàn)輛。”
而2019年第四季度特斯拉產(chǎn)銷量超預(yù)期，以及這次多個(gè)利好消息的發(fā)布，都將會(huì)給未來(lái)市場(chǎng)帶來(lái)良好的預(yù)期。
Model Y將會(huì)提前上市
此次財(cái)報(bào)的另一大看點(diǎn)是，特斯拉Model Y將提前上市。特斯拉宣布旗下新款車型Model Y將提前至今年3月開(kāi)始交付，這比之前其宣布的今年秋季交付的目標(biāo)，提前了近半年，再次超出了市場(chǎng)期待。
今年1月，位于加州弗里蒙特工廠的Model Y產(chǎn)線已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)轉(zhuǎn)。特斯拉預(yù)計(jì)，到2020年年中，隨著機(jī)器人設(shè)備的進(jìn)一步增加，加州弗里蒙特工廠Model 3、Model Y的合并產(chǎn)能將達(dá)到每年50萬(wàn)輛——大幅超出該工廠于2006年在NUMMI（豐田、通用組建的合資公司）管理下曾經(jīng)達(dá)到的歷史最佳水平。
特斯拉還將從明年開(kāi)始在上海工廠投產(chǎn)Model Y電動(dòng)車，還計(jì)劃于2021年在德國(guó)勃蘭登堡的擬建工廠開(kāi)始投產(chǎn)Model Y。
考慮到豪華SUV車型在中國(guó)市場(chǎng)的火爆程度，特斯拉的初步預(yù)計(jì)Model Y的產(chǎn)能將不低于Model 3。
Model Y還未上市，就被被寄予厚望。一方面，由于SUV近年來(lái)在全球范圍內(nèi)廣泛受到消費(fèi)者的追捧；另一方面，Model Y與Model 3共享了75%零部件，由于定價(jià)更高，市場(chǎng)預(yù)期Model Y將會(huì)更賺錢。
因此，雖然目前特斯拉已推出Model S、Model X和Model 3多款電動(dòng)車，但馬斯克卻認(rèn)為Model Y上市后的銷量將超過(guò)上述三款車型的總和。
另外，Model Y在續(xù)航里程方面也有所增加，最大EPA行駛里程增加到315英里。
在此次的財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上，馬斯克也對(duì)外表示，目前特斯拉沒(méi)有增資計(jì)劃，將專注于降低電池成本，并可能于4月份舉辦一次“電池日”活動(dòng)，向投資者介紹其在這方面取得的進(jìn)展。
在馬斯克看來(lái)，如果在電池方面不做改進(jìn)，最終只能使銷量從一個(gè)部分轉(zhuǎn)移到另一個(gè)部分，而實(shí)際上并沒(méi)有生產(chǎn)更多的電動(dòng)汽車。這就是為什么特斯拉沒(méi)有加快半掛卡車生產(chǎn)的原因之一，因?yàn)榇_實(shí)需要用到很多電池。
“除非我們有足夠的電池，否則加速半掛卡車的生產(chǎn)就將意味著減少M(fèi)odel 3或其他車型的生產(chǎn)。”馬斯克說(shuō)。
小結(jié)
特斯拉2019年第四季度財(cái)報(bào)好于預(yù)期，實(shí)際是在意料之中。從去年下半年以來(lái)，特斯拉的股價(jià)就開(kāi)始持續(xù)走高，目前其市值已超過(guò)千億美元，遠(yuǎn)超大多數(shù)的傳統(tǒng)汽車廠商。
特斯拉一直在持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，交付量從2012年的2000輛增加到2016年的7.6萬(wàn)輛，再到2019年的36.7萬(wàn)輛。
而隨著Model Y和Cybertruck皮卡等新車型的推出，特斯拉市場(chǎng)占有率也將有可能超越傳統(tǒng)豪華車市場(chǎng)。在美國(guó)市場(chǎng)，特斯拉的銷量已經(jīng)在2019年超過(guò)了寶馬在美國(guó)的銷量。
有分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，若特斯拉能夠持續(xù)保持交付量的增長(zhǎng)，特斯拉的總收入可能會(huì)從2020年的280億美元增長(zhǎng)到2025年的1120億美元，到2030年將會(huì)實(shí)現(xiàn)2120億美元的總收入。
該分析機(jī)構(gòu)還指出，伴隨著收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，利潤(rùn)率也會(huì)穩(wěn)步提升，特斯拉的凈利潤(rùn)率將在2025年增長(zhǎng)至13.5%，到2030年增長(zhǎng)至15%。這將在2025年轉(zhuǎn)化為160億美元的凈收入，在2030年轉(zhuǎn)化為330億美元的凈收入。
由此來(lái)看，高歌猛進(jìn)的特斯拉離實(shí)現(xiàn)年度盈利還會(huì)遠(yuǎn)嗎？（本文首發(fā)鈦媒體，作者/張敏）
