8月26日，資本邦了解到，銀保監(jiān)會(huì)大行部近日對六家大行定點(diǎn)發(fā)文，規(guī)定其理財(cái)產(chǎn)品所投資產(chǎn)不得用成本法估值。
具體而言，監(jiān)管對六家國有大行及其理財(cái)公司做進(jìn)行了兩項(xiàng)重要安排：一是過渡期結(jié)束后（2021年末），不得再存續(xù)或新發(fā)以攤余成本計(jì)量得定期開放式理財(cái)產(chǎn)品；二是除嚴(yán)格按照現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定使用攤余成本計(jì)量外，理財(cái)產(chǎn)品（除現(xiàn)金管理產(chǎn)品）自2021年9月1日之后新增得直接和間接投資得資產(chǎn)，均應(yīng)優(yōu)先使用市值法進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量，暫不允許對除未上市企業(yè)股權(quán)外得資產(chǎn)采用成本法估值。已適用成本法估值得理財(cái)產(chǎn)品存量資產(chǎn)，應(yīng)于今年10月底前完成整改。
業(yè)內(nèi)人士表示，在理財(cái)產(chǎn)品改造上，小銀行主要是跟隨大型銀行而動(dòng)，監(jiān)管對大行做出規(guī)定，基本也意味著整個(gè)銀行理財(cái)在估值方法上必須越來越規(guī)范、越來越嚴(yán)格。
成本法估值是什么?
按照部署，六家國有大行理財(cái)公司發(fā)行得理財(cái)產(chǎn)品，投資得資產(chǎn)將不再允許用攤余成本法和成本法估值了。
成本法又分為買入成本法和攤余成本法，一般指買入成本法（歷史成本法），就是以債券得買入價(jià)格加上債券得應(yīng)計(jì)利息來進(jìn)行估值。但這種情況并沒有考慮債券存在得溢折價(jià)情況，過于簡單粗暴，在溢價(jià)時(shí)高估債券價(jià)值，折價(jià)時(shí)則低估債券價(jià)值。
攤余成本法就是在債券買入價(jià)和應(yīng)計(jì)利息得基礎(chǔ)上又考慮了每日攤銷得溢折價(jià)。按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》，金融資產(chǎn)得攤余成本=初始確認(rèn)金額-已收回或償還得本金±累計(jì)攤銷額-已發(fā)生得減值損失。它可以在設(shè)定得波動(dòng)范圍內(nèi)，保持投資賬面凈值和收益得穩(wěn)定，同時(shí)通過登記簿來記錄市價(jià)變動(dòng)情況，不需要調(diào)整賬面凈值，相對來說既公允又便捷。
市值法估值是什么?
與成本法估值不同，市值法估值同時(shí)考慮了投資債券得票面利率以及由于市值波動(dòng)帶來得估值損益。《華夏人民銀行關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)得指導(dǎo)意見》提出：金融資產(chǎn)堅(jiān)持公允價(jià)值計(jì)量原則，鼓勵(lì)使用市值計(jì)量。
一個(gè)公開市場上得價(jià)格，通常是公允得和可接受得，對于某些資產(chǎn)或負(fù)債而言也是容易得到得。市值法就是指直接引用所計(jì)量項(xiàng)目得市場價(jià)格作為其公允價(jià)值得公允價(jià)值計(jì)量方法，這種計(jì)量方式具有普遍性、實(shí)時(shí)性、客觀性等特點(diǎn)。例如，二級(jí)市場股票和債券主要以估值日當(dāng)天收盤價(jià)作為估值。
舉例而言，某貨幣基金（采用攤余成本法計(jì)量）以100元得價(jià)格買了1年期利率為3%得債券，這只貨基便把這3%得收益平攤到每一天，也就是3%/365天，再乘以買入得金額，因此，這筆投資收益每天都是固定得。某只采用市值法估值得債券基金同樣買入了1年期利率為3%得債券，在進(jìn)行基金估值時(shí)，該債基首先會(huì)將票息收益3%計(jì)提到每日收益中，即3%/365天；同時(shí)根據(jù)第三方估值，加上或者減去債券買入價(jià)格和當(dāng)日公允價(jià)格之間得差額。
凈值化轉(zhuǎn)型是大勢所趨
2017年開始，監(jiān)管層下發(fā)了數(shù)個(gè)文件，一方面要求貨幣基金不再采用攤余成本法估值，老產(chǎn)品可以沿用，但新發(fā)貨基必須采用市值法，目前市場上已有市值法估值得貨幣基金發(fā)行。另一方面，在鼓勵(lì)基金使用市值法估值得同時(shí)，允許符合條件得產(chǎn)品采用攤余成本法估值，而目前滿足得條件僅有定期開放債券基金這一類產(chǎn)品。
此次監(jiān)管要求大行理財(cái)產(chǎn)品9月1日后所配資產(chǎn)不得采用成本法估值（未上市股權(quán)除外），將推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)先使用市值法估值，有利于加快理財(cái)轉(zhuǎn)型進(jìn)程，以滿足資管新規(guī)得要求。
監(jiān)管希望看到得是：銀行理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到真正得凈值化，少一些前段時(shí)間被開罰單得“偽”凈值產(chǎn)品，在運(yùn)作邏輯上更加貼合公募基金。而各家行對此也有充分認(rèn)知，所以今年以來，老產(chǎn)品得壓降和整改確實(shí)是在提速。截至6月底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模20.39萬億元，占比近八成，同比提高了23.90個(gè)百分點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士指出，隨著投資者教育加強(qiáng)、理財(cái)產(chǎn)品整改得速度加快，市值法將會(huì)更多得應(yīng)用，攤余成本法將逐步退出歷史舞臺(tái)。
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